机械行业销售淡季不淡行业估值偏低名片机莱州压力罐电机书桌
机械行业:销售淡季不淡 行业估值偏低
采矿业投资连续5个月下滑,09年月份累计增速为17.3%,处于历史相对低位,随着下游需求逐步复苏,我们认为采矿业投资增速将趋于稳定。基建投资增速连续4个月下滑,月份累计增速为55.93%,虽然处于历史高位,但我们认为由于基数较高,未来基建投资增速将大幅下滑。
房地产投资增速逐步恢复,且增速逐步加快,10月份加快技术创新步伐累计增速恢复到了23.4%,我们看到目前国内房地产销售高于市场预期,房地产企业开工意愿增强,房真空玻璃地产投资加速将进一步提升工程机械需求,行业增长将超出市场预期,其中与房地产相关工程机械产品销售值得重点关注。
09年10月份主要工程机械产品挖掘机、装载机、推土机出口销量比9调压阀月份有所下滑,同时销量保持平稳,出口市场未见起色,我们认为目前全球经济仍处于不稳定中,工程机械产品出口短期仍将低迷。
工程机械使用的主要原材料钢材价格虽然有所波动,但目前仍然处于低位,而原油、有色金属等价格虽然经历了大幅反弹,但整体价格仍然处于相对低位,我们认为原材料价格处于低位将增强工程机械行业赢利能力。
截止到10月份主要工程机械产品月度销量恢复正增长,其中汽车起重机和挖掘机连续6个月和5个月保持正增长,装载机连续3个月保持正增长,而叉车和推土机也恢复正增长,汽车起重机、挖掘机和推国产矿市场弱稳运行土机月销量处于历史高位,在政府扩大投资的背景下,工程机械产品需求复苏显著。同时我们看到主要工程机械产品月度产量处于历史高位,业内企业对未来下游需黄金求信心较高,我们认为2010年行业需求将继续保持旺盛。
从目前上市公以方便后期遇到问题能够及时解决!司估值情况可以看到,工程机械行业整体估值偏低,行业目前逐步恢复增长,按照目前市场整体估值情况,考虑未来成长性,我们认为行业09年合理估值区间在倍PE,维持中华配件行业“增持”评级。随着房地产市场的逐步复苏,与房地产投资关联度比较高的上市公司将享有较高的估值溢价,重点可以关注三一重工、徐工科技和柳工。
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